沉寂許久的光伏行業，近期迎來了不少利好：去年12月光伏新增并網量跳漲，預計光伏將成為中國第一大電源，異質結電池（HIT）迎來產業化元年，以及國外消息（美國加州戶用光伏新規將實施，巴菲特大舉押注太陽能項目有望獲準）等。我們挨個來看……

利好一：2019年12月光伏新增并網量大幅反轉

國內光伏電站迎并網高峰，預計2019年12月底國內新增并網容量超過8GW。值得注意的是，8-11月國內累計新增并網容量僅4.5G，因此12月新增并網量可謂大幅反轉。

12月并網規模超預期有望提振相關企業2019年四季度業績，此外，近期仍有大量進行組件和EPC招標的國內項目要求3月31日全容量建成并網，反映出企業完成競價項目的積極性仍然充足，考慮到部分年底并網項目的組件補裝，預計今年一季度國內市場繼續保持增長。

利好二：異質結電池（HIT）迎來產業化元年

1月7日，光伏板塊有超過10家個股漲停，其中異質結電池（HIT）概念股捷佳偉創、山煤國際、東方日升、金辰股份、邁為股份全部漲停。消息面，機構近期密集關注HIT，招商證券指出：“綜合產業端的現狀，HIT電池產業化在加速，并且可能正在醞釀著突破。”。

利好三：預計光伏長遠看將成為中國第一大電源

來自第25屆氣候大會發布的《中國2050年光伏發展展望》報告，預計從2020年至2025年這一階段開始，中國光伏將啟動加速部署；2025年至2035年，中國光伏將進入規模化加速部署時期。而到2050年，光伏將成為中國第一大電源，約占當年全國用電量的40%左右。

除了以上三點利好，外需也有望提振光伏市場需求。例如，巴菲特掌管的伯克希爾 哈撒韋公司下屬子公司，將在內華達州建上一座690兆瓦的太陽能發電廠（將成為美國最大的光伏項目）。美國土地管理局近日發布了一份聲明，表示將在為期90天的公眾意見征求階段結束后批準該項目（巴菲特曾表示，“如果有個人明天來推銷一個太陽能項目，需要10億或30億美元的投資，我們準備去做，這種機會多多益善。”）。

此外，美國加州2019建筑能效標準規定，2020年1月1日起加州所有三層及以下新建住宅都必須強制安裝戶用光伏系統。根據新規對最低光伏裝機規模的要求以及美國居民用電水平，機構測算認為2020年新政實施后，美國加州新建住宅將為其戶用光伏市場帶來200-400MW/年裝機增量。

難怪光伏板塊集中爆發，這么多利好之下，疊加A股市場春風得意（7日滬指站上3100點），光伏板塊想低調都難呀！

說得這么熱鬧，究竟意味著什么呢？僅從以上五點看，光伏行業兩條投資主線已經浮出水面。首先，新增并網容量跳漲，意味著上游晶硅、電池、和組件需求有望增加；其次，異質結電池（HIT）醞釀著突破，意味著異質結電池（HIT）技術領先的企業有望迎來拐點。

主線一：新增并網容量跳漲提升晶硅行業景氣度

2019年8-10月裝機量不及預期的背景下，12月并網規模超預期再次提振行業預期。機構預計2020年全球光伏需求151.6GW，同增32.5%，其中中國光伏新增裝機達到50GW，同增66.3%。因此如果2019年12月新增并網容量超過8GW能夠保持的話，今年光伏行業需求量有望維持高位水平。

從產業鏈角度來看，光伏產業主要涉及上游的晶硅、硅片、組件、電池片和設備等環節，中下游涉及光伏電站的建設、發電運營等環節。

盈利能力方面，光伏行業盈利的微笑曲線呈現上游盈利能力高于中下游的特點，也就是晶硅、硅片、組件、電池片等環節盈利能力強于電站建設和運營。

此外，由于晶硅行業集中度高，因此受益于需求增長的程度更加明確，所以這一條線重點關注晶硅、硅片業務占比高的公司，也就是雙龍頭隆基股份、通威股份。

主線二：異質結電池（HIT）有望大規模爆發

近期HIT成為機構關注的焦點，也是本輪光伏行情炒作的核心。招商證券甚至認為“HIT電池片技術正醞釀著突破”。HIT是指異質結電池，HIT具備更高效、衰減低、溫度系數好、雙面率高等突出優勢。

在電池片領域，N型電池是目前業內最認可的技術路線，N型電池最主要的兩個方向為HIT和TOPCon，HIT由于其優勢顯著且降本路徑比較清晰，有可能成為下一代的主流技術。

其實投資者沒有必要了解以上學術性的內容，簡單來概括就是隨著制造成本的下降，HIT將成為未來太陽能電池的主流，相當于電池界鋰電池對鉛酸電池的替代一樣（“鳥槍換炮”）。當然需要注意的是，當前HIT行業目前占比還非常小，還遠沒有到大規模投產和業績集中兌現的階段，因此預期炒作的成分較大。

投資者需要格外關注的是，A股異質結電池（HIT）廠商都有誰？當然，這個問題我們幫大家梳理……

當前全球HIT實際產能合計3250MW，在建500MW，規劃28.2GW（2019年、2020年、2021年機構預計產能在2.8GW、8.8GW和25GW）。目前投運產能以中試線為主，規模多在100-200MW。產業鏈角度看，重點關注異質結電池（HIT）制造商和上游異質結電池（HIT）設備提供商。

2019年7月，山煤國際公告和鈞石集團合作建設10GW 異質結生產線。

2019年8月，東方日升寧海2.5GW異質結電池一期開工，預計2020年3-4月投產。

2019年11月，通威股份和邁為股份合作的250MW中試線在合肥建成，正在試運轉。

2019年12月，愛康科技一期200MW中試線開始采購設備，預計2020年5-6月投產。

設備端邁為股份、捷佳偉創、金辰股份全部轉向HIT設備研發，聚焦PECVD。