“高管離職”成為近期中國(guó)光伏業(yè)內(nèi)的熱門現(xiàn)象。

　　僅進(jìn)入7月以來，天合光能、賽維LDK、晶澳太陽(yáng)能、昱輝陽(yáng)光等多家上市光伏企業(yè)的CFO、審計(jì)委員會(huì)主席就相繼離職。

　　光伏股的低迷走勢(shì)被視作引發(fā)此輪“離職潮”的主要誘因。業(yè)內(nèi)人士表示，這輪“離職潮”將只會(huì)引發(fā)市場(chǎng)短期震蕩。光伏行業(yè)在高利潤(rùn)時(shí)代結(jié)束后如何回歸理性發(fā)展，現(xiàn)在或許就是起點(diǎn)。

　　逃離光伏？

　　記者注意到，此輪離職潮主要集中在CFO和審計(jì)委員會(huì)主席兩個(gè)職位。離職的多位高管均稱是“個(gè)人原因”。

　　盡管公開信息中并無直接跡象表明這些高管離職與光伏企業(yè)監(jiān)管和財(cái)務(wù)狀況有關(guān)，但在第二季度報(bào)表發(fā)布之前出現(xiàn)的財(cái)務(wù)高管離職，還是引發(fā)了投資者的擔(dān)心。

　　如晶澳太陽(yáng)能，幾月幾日的大跌就直接源于其公開信息的發(fā)布。7月8日，有媒體報(bào)道稱，晶澳太陽(yáng)能在7月7日提交了2010財(cái)年年報(bào)的補(bǔ)充文件，增加了原材料成本控制方面的風(fēng)險(xiǎn)提示。晶澳太陽(yáng)能在補(bǔ)充文件中稱，考慮到現(xiàn)貨市場(chǎng)多晶硅價(jià)格的波動(dòng)性以及采購(gòu)合同的預(yù)付款要求，與多晶硅硅料、硅片主要供應(yīng)商簽訂的長(zhǎng)期采購(gòu)合同已經(jīng)限制了晶澳太陽(yáng)能對(duì)原材料成本的控制能力，公司很難及時(shí)應(yīng)對(duì)快速變化的市場(chǎng)條件。

　　消息發(fā)布后，7月幾日晶澳太陽(yáng)能股價(jià)大跌？。收盤后，晶澳太陽(yáng)能CFO鐘林明瑋？7月13日，晶澳太陽(yáng)能CFO鐘林明瑋宣布辭職。
　　值得注意的是，大多數(shù)此輪離職的高管都是“空降”的職業(yè)財(cái)務(wù)人士，并非隨這些光伏企業(yè)成長(zhǎng)起來的內(nèi)部人士。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者指出，光伏企業(yè)在資本市場(chǎng)上的一蹶不振，是部分高管離職的重要背后動(dòng)因之一。

　　據(jù)了解，上市企業(yè)CFO的薪酬與企業(yè)的盈利增長(zhǎng)和股市表現(xiàn)息息相關(guān)。多數(shù)高管的薪酬結(jié)構(gòu)中，公司股權(quán)占比頗重。他們?cè)诠夥�市�?chǎng)情況較好的時(shí)候進(jìn)入公司，按照上市價(jià)、或者較高的股價(jià)拿到的股權(quán)。

　　根據(jù)公開市場(chǎng)數(shù)據(jù)，阿特斯太陽(yáng)能、晶澳太陽(yáng)能、昱輝陽(yáng)光此前的發(fā)行價(jià)在每股13~15美元，當(dāng)前已跌至為每股4~9美元之間。

　　一位在美國(guó)上市的中國(guó)光伏企業(yè)CFO對(duì)記者表示，由于光伏企業(yè)股價(jià)低迷已經(jīng)很長(zhǎng)一段時(shí)間了，各大公司股價(jià)絕大多數(shù)已經(jīng)在發(fā)行價(jià)以下，期望值跟現(xiàn)實(shí)差得很遠(yuǎn)。“資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)很多，很多企業(yè)準(zhǔn)備上市，光伏市場(chǎng)股價(jià)的長(zhǎng)年低迷導(dǎo)致很多人‘離家出走’，投奔回報(bào)更高的產(chǎn)業(yè)。”

　　前無錫尚德CFO張怡正是主動(dòng)選擇離職的高管之一。今年5月，她已經(jīng)加盟天華陽(yáng)光出任CEO。

　　從全球第二大太陽(yáng)能電池生產(chǎn)企業(yè)，轉(zhuǎn)到一家看似名不見經(jīng)傳的企業(yè)，張怡對(duì)記者說，從尚德電力到天華陽(yáng)光，是受到了不同商業(yè)模式的刺激和吸引。

　　“現(xiàn)階段制造業(yè)的發(fā)展已經(jīng)逐步從第一階段的‘技術(shù)推動(dòng)型’逐步進(jìn)入‘規(guī)模和成本敏感型’的發(fā)展期。”張怡認(rèn)為，專注于產(chǎn)業(yè)鏈上自身真正擅長(zhǎng)的、而不是盲目求大、求全，產(chǎn)業(yè)鏈各段合作分工、有效聯(lián)動(dòng)才是行業(yè)整體健康發(fā)展的根本。

　　“目前整個(gè)光伏市場(chǎng)的格局正在發(fā)生變化，上中游制造整個(gè)環(huán)節(jié)都出現(xiàn)過剩，價(jià)格一路下行，只有能夠把握終端市場(chǎng)的企業(yè)才能獲得最終的話語(yǔ)權(quán)。”在張怡看來，整個(gè)產(chǎn)業(yè)正在告別暴利、向理性回歸。
　　據(jù)介紹，天華的產(chǎn)品就是“有穩(wěn)定收益的電站”和“賣電”，天華電站資產(chǎn)的證券化已經(jīng)指日可待，電站建設(shè)和并網(wǎng)許可的開發(fā)、電站項(xiàng)目投融資、資產(chǎn)維運(yùn)管理主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市也已經(jīng)提上了議事日程。

　　“關(guān)于現(xiàn)階段業(yè)內(nèi)一些公司的高層人員流動(dòng)，在我看來，重新選擇對(duì)于個(gè)人和企業(yè)也未嘗不是雙贏的好事。”張怡說。

　　行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)

　　在某網(wǎng)站高級(jí)分析師Siro看來，光伏企業(yè)高管的“集體出走”，不僅是其個(gè)人職業(yè)前景選擇，更多的可能是光伏行業(yè)問題積累到現(xiàn)階段的一次爆發(fā)。

　　在經(jīng)歷2009年三季度持續(xù)至整個(gè)2010年的高速膨脹之后，在2011年，由于歐盟多過電價(jià)補(bǔ)貼下調(diào)，光伏企業(yè)遭遇市場(chǎng)需求疲軟。

　　在過去幾個(gè)月內(nèi)，光伏組件供應(yīng)過剩狀況愈演愈烈。據(jù)IMS市場(chǎng)調(diào)研公司發(fā)布的最新季度調(diào)研報(bào)告顯示，光伏組件供應(yīng)商在過去的六周時(shí)間內(nèi)將各自的產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)了15%左右，毛利潤(rùn)也在過去的半年內(nèi)下跌了25%左右。激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)讓許多供應(yīng)商被動(dòng)加入了價(jià)格戰(zhàn)。但他們無法以同樣的速度下調(diào)生產(chǎn)成本，毛利潤(rùn)率因此受到?jīng)_擊。

　　根據(jù)天合光能、英利綠色能源2011年第一季度財(cái)報(bào)顯示，一季度毛利率分別為27.5%和27.3%，低于2010年一季度的30.9%和33.3%。

　　IMS市場(chǎng)調(diào)研公司高級(jí)市場(chǎng)分析師山姆·威爾金森(SamWilkinson)更是表示，目前的價(jià)格水平對(duì)中國(guó)晶硅光伏組件的垂直一體化一線供應(yīng)商的利潤(rùn)率造成了較大的壓力，他認(rèn)為，這些供應(yīng)商們的毛利潤(rùn)率在今年第三季度內(nèi)將跌破20%，而二級(jí)供應(yīng)商的利潤(rùn)率則會(huì)更低。

　　眾多企業(yè)在高速增長(zhǎng)期不斷擴(kuò)充的產(chǎn)能也讓一些企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)凸顯。

　　近日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪給多家中國(guó)上市企業(yè)亮“紅旗”，以警示這些公司在財(cái)務(wù)和公司治理方面存在較大風(fēng)險(xiǎn)，而作為惟一的太陽(yáng)能概念股，賽維LDK榜上有名。
　　另一國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)則對(duì)保利協(xié)鑫的財(cái)務(wù)狀況和融資能力提出質(zhì)疑，再度唱空光伏企業(yè)。

　　7月初，無錫尚德賠款2.12億美元終止與MEMC簽訂的10年合作協(xié)議，此后無錫尚德美國(guó)業(yè)務(wù)總裁陳立志離職。若不終止執(zhí)行這項(xiàng)協(xié)議，無錫尚德將在未來五年內(nèi)至少在購(gòu)買硅片上多增加4億美元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)初簽訂這樣的長(zhǎng)單，正是企業(yè)在過去快速擴(kuò)張過程中的決策失誤，目前很多企業(yè)在為此前的戰(zhàn)略上是一些決策失誤“還債”。

　　Siro對(duì)記者表示，“近年來，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)通過大幅的產(chǎn)能擴(kuò)張占領(lǐng)市場(chǎng)、完成發(fā)展，并獲得現(xiàn)在的行業(yè)地位，近乎瘋狂的擴(kuò)張背后隱含潛在風(fēng)險(xiǎn)。”

　　在他看來，目前的市場(chǎng)情況是2009年金融危機(jī)以來的最低谷。此次高密度的高管離職潮，或許正是企業(yè)盲目擴(kuò)張導(dǎo)過程中，公司治理結(jié)構(gòu)和管理水平不能跟國(guó)際接軌所產(chǎn)生的“多米諾”效應(yīng)。

　　震蕩前行

　　“經(jīng)過一輪大規(guī)模的洗牌，企業(yè)需要熬過一段低毛利率時(shí)期。”i美股分析師王毓明對(duì)記者表示，以后的光伏行業(yè)的游戲規(guī)則可能不再一味的追求規(guī)模。

　　“市場(chǎng)需求疲軟導(dǎo)致我們不能像原計(jì)劃的那樣樂觀，所以大家紛紛調(diào)整了生產(chǎn)計(jì)劃。”浙江昱輝陽(yáng)光能源有限公司(以下稱“昱輝陽(yáng)光”)首席戰(zhàn)略執(zhí)行官白曉舒對(duì)記者表示，歐洲補(bǔ)貼減少、硅片價(jià)格下跌和和光伏組件市場(chǎng)的挑戰(zhàn)等因素影響，昱輝陽(yáng)光將2011年第二季度的硅片和組件的出貨量預(yù)期由此前的330MW~350MW下調(diào)至290MW~300MW。

　　據(jù)介紹，昱輝陽(yáng)光目前多晶硅自產(chǎn)比例為30%左右，而為規(guī)避原材料缺口，今后一兩年內(nèi)將達(dá)到50%自產(chǎn)。
　　白曉舒說，作為硅片的專業(yè)化生產(chǎn)公司，目前在市場(chǎng)不明確的情況下，昱輝陽(yáng)光不會(huì)盲目增加投資。

　　“今年下游的電池、組件產(chǎn)能呈現(xiàn)過剩趨勢(shì)，我們目前沒有考慮往下游產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，但作為一個(gè)專業(yè)的硅片制造商，原材料是我們的命脈，我們的計(jì)劃是在做好硅片的同時(shí)提高多晶硅自產(chǎn)的比例。”

　　采訪中，多數(shù)企業(yè)人士表示，目前對(duì)于整個(gè)行業(yè)來說，“最壞的時(shí)候”即將過去，光伏市場(chǎng)在下半年或?qū)⒅饾u回暖。

　　羿飛大中國(guó)區(qū)總裁張楨則表示，無論從規(guī)模和成長(zhǎng)性來說，光伏仍然是一個(gè)朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，告別暴利回歸理性對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展是有好處的。

　　而在歐洲傳統(tǒng)光伏市場(chǎng)之外，新興市場(chǎng)正在崛起。“現(xiàn)在青海每一個(gè)工地上都是熱火朝天的。”張楨對(duì)記者表示，在青海“9·30”項(xiàng)目——青海省發(fā)改委表示，9月30日前在當(dāng)?shù)亟ǔ傻墓夥�電站上網(wǎng)電價(jià)為1.15元/度，且不限量。這被業(yè)界視作目前國(guó)內(nèi)上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼力度最大的示范項(xiàng)目——的拉動(dòng)下，今年國(guó)內(nèi)累計(jì)裝機(jī)將超過1GW，比去年翻一番，同時(shí)隨著美國(guó)、印度、南非、日本等市場(chǎng)的逐步興起，整個(gè)光伏市場(chǎng)融冰可期。