來源：中國證券報
作者：徐金忠
原標題：整合拓展光伏上下游業務 卡姆丹克募資6億港元調整業務結構

　　日前，在港交所掛牌的中概單晶硅生產企業之一卡姆丹克太陽能（00712.HK）（下稱“卡姆丹克”）發布公告分別向國聯金控、河南萬眾主席李萬斌定向發行新股6.73億和2.55億股，發行價格為0.66港元。此次共籌資約6.1億港元，將用于下游太陽能業務拓展、整合目前太陽能上游業務以及營運資金。

　　卡姆丹克董事會主席張屹接受中國證券報記者專訪時表示，此次發行股份拓展下游太陽能業務，意味著卡姆丹克業務構成將面臨調整，未來卡姆丹克將通過多種形式引入和組建光伏電站運營隊伍，公司將形成光伏制造、光伏電站等下游應用并舉的發展局面。

　　進軍光伏下游

　　此次卡姆丹克向國聯金控、河南萬眾主席李萬斌定向發行新股完成后，國聯金控成為公司第一大股東，持股29%，李萬斌持股11%，原第一大股東張屹的持股比例則從44.85%下降為26.91%。

　　對于公司股權結構的變化，張屹認為，不管股東結構如何改變，卡姆丹克各股東方的決策方向一定是朝著為公司有更好發展而決定的，個人占股多少對公司發展不起決定性作用。雖然光伏行業前景很好，但是競爭也很大，現在行業并購也較多，目前卡姆丹克的最大阻力是資金實力不夠強大，制約公司往下游發展，所以決定引進像國聯等資金各方面實力較強的合作伙伴。張屹介紹稱，卡姆丹克現有業務會繼續持續往下發展，后續很有可能出現硅片和下游電站互補的良好局面。“在公司新業務的管理上，后續會有新的下游團隊進來主管太陽能電站的業務，我本人后續主要精力還是放在現有業務上面，同時也會積極學習電站業務”。

　　資料顯示，卡姆丹克太陽能是主要的單晶硅生產企業之一。此次引入的股東實力強勁，國聯金控是一家投資控股公司，其股權分別由錫州國際、中國首控和新中信擁有40%、35%和25%；錫州國際則由無錫市國聯集團全資擁有，國聯集團在金融界有廣泛的投資控股，包括銀行、信托、券商、保險和基金等，集團總資產約900億元，管理資產規模超過4000億元，并曾是無錫尚德的大股東，擁有光伏新能源投資的長期經驗。此外，李萬斌控股的河南萬眾在天然氣能源開發和利用方面具有相當規模。

　　據悉，卡姆丹克此次募集的約6.1億港元預計將主要用于2016年上半年陸續通過自建和并購共200MW的光伏電站，以江蘇、江西、浙江一帶的分布式為主。張屹表示，卡姆丹克此前業務較為單一，此次引入戰略股東，轉型綜合太陽能服務公司，未來有望整合打通包括電池組件在內的光伏上中下游全產業鏈，形成獨特的競爭力。

　　制造繼續發力

　　隨著光伏行業步入健康發展的正軌，卡姆丹克光伏制造業務也正在迎來新的機遇，張屹表示自己的主要精力仍放在光伏制造業務，公司光伏制造業務將向好發展并持續發力。

　　據悉，卡姆丹克目前單晶硅片產能400兆瓦，主要生產N型硅片，轉化效率可達到24%，處于行業絕對領先地位，據客戶反饋使用公司超級單晶的高效電池片轉換率可超過25%。公司主營業務是單晶硅的拉棒和切片，2015年上半年的單晶硅片出貨量為197.7兆瓦。但在2015年上半年公司出現虧損約2億元人民幣，期內毛利率約2.5%，遠低于2014年同期的8.3%；去年第三季未經審核虧損達1226.8萬元，期內毛利率約2.8%。張屹表示，虧損的主要原因包括原料采購長期合同中多晶硅成本過高拖低毛利率，以及裝配馬來西亞新廠房導致經營支出增加等。

　　張屹表示，公司此前的困難局面多是因多晶硅采購長期合同而起，因期內多晶硅市價低于采購價格而造成虧損，今后會避免這類長期合同。

　　據悉，待卡姆丹克低成本的馬來西亞新產能運作成熟及高成本的原材料采購長期合同到期后，初步預計卡姆丹克單晶產品毛利率可回升至10%至15%水平，國內外制造總產能可達約700兆瓦。而公司下游光伏應用業務逐步鋪開，將進一步提升公司業績。

　　與此同時，卡姆丹克還計劃透過自建或收購光伏項目以增加裝機，優先考慮已并網發電的優質光伏電站，且項目需要有良好的收益保障。