值得注意的是，公司隨公告同步推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和回購(gòu)計(jì)劃，顯而易見(jiàn)，行業(yè)調(diào)整期，晶澳科技逆周期啟動(dòng)"激勵(lì)+回購(gòu)"機(jī)制，利用穩(wěn)健性帶來(lái)的戰(zhàn)略緩沖期，攻守兼?zhèn)洌瑢?shí)質(zhì)是通過(guò)組織動(dòng)能激活與預(yù)期管理，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)韌性向戰(zhàn)略穿透力的高階轉(zhuǎn)化。

 
盡管目前光伏行業(yè)陷入全產(chǎn)業(yè)鏈虧損的困境，但根據(jù)公司同期公布的股票期權(quán)方案和員工持股計(jì)劃顯示，晶澳科技業(yè)績(jī)考核目標(biāo)將以2024年凈利潤(rùn)為基數(shù)，2025年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)減虧不低于5%，2026年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

眾所周知，2024年價(jià)格全年持續(xù)下行，組件價(jià)格從高位超過(guò)1元/W震蕩下行，年底擊穿0.6元/W紅線。行業(yè)陷入全產(chǎn)業(yè)鏈成本倒掛，企業(yè)虧損嚴(yán)重。2025年得益于政策驅(qū)動(dòng)，供給端出清帶來(lái)的議價(jià)權(quán)修復(fù)以及N型技術(shù)路線占比提升和市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)，價(jià)格逐步走出低谷，呈現(xiàn)溫和回升趨勢(shì)。

在這樣的行業(yè)背景下，公司能夠?qū)�業(yè)績(jī)目標(biāo)錨定為"2025年減虧5%并在2026年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡"，屬實(shí)是一個(gè)有力且積極的信號(hào)。行業(yè)的這種深度調(diào)整所催生的結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)，本質(zhì)上也構(gòu)成了公司實(shí)現(xiàn)上述經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的前置條件——低質(zhì)產(chǎn)能的競(jìng)爭(zhēng)壁壘將被打破，產(chǎn)業(yè)集中度的實(shí)質(zhì)性提升將為價(jià)值回歸鋪平道路。

而且，能夠在此時(shí)開(kāi)啟股權(quán)激勵(lì)，逆周期進(jìn)行人才戰(zhàn)略卡位，聚焦可持續(xù)發(fā)展動(dòng)能，充分表明晶澳科技未來(lái)向上發(fā)展注入動(dòng)力的戰(zhàn)略自信和定力，對(duì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的完成持積極態(tài)度，同時(shí)也向市場(chǎng)傳遞信號(hào)：晶澳科技正積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，為行業(yè)回暖積蓄力量。

此外，根據(jù)前期公告，晶澳科技還在積極推進(jìn)可轉(zhuǎn)債價(jià)格下修推進(jìn)債轉(zhuǎn)股。7月，經(jīng)公司綜合考慮決定將“晶澳轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股價(jià)格由38.22元/股向下修正為11.66元/股。轉(zhuǎn)股門(mén)檻降低，將加速債轉(zhuǎn)股進(jìn)程，提升轉(zhuǎn)股價(jià)值及流動(dòng)性，降低持有人持有成本，修正后轉(zhuǎn)股價(jià)較公告日股價(jià)形成轉(zhuǎn)股套利空間，切實(shí)維護(hù)投資者利益，為公司中長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。同時(shí)可以減少等額有息負(fù)債并同步增厚凈資產(chǎn)，形成負(fù)債率雙降效應(yīng)。據(jù)測(cè)算，轉(zhuǎn)股壓力釋放后，公司資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)計(jì)下降至70%以下的安全閾值，公司資本結(jié)構(gòu)得以持續(xù)改善。

 
加碼回購(gòu) 構(gòu)筑安全邊際

根據(jù)回購(gòu)方案，公司擬在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)斥資不低于人民幣2億元（含）且不超過(guò)人民幣4億元（含）集中競(jìng)價(jià)回購(gòu)股份。此次回購(gòu)股份將全部用于股權(quán)激勵(lì)。

選擇在現(xiàn)有估值區(qū)間展開(kāi)的回購(gòu)動(dòng)作，既是管理層對(duì)內(nèi)在價(jià)值的主動(dòng)捍衛(wèi)，更是布局下一輪周期的戰(zhàn)略信號(hào)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，在行業(yè)下行周期中，當(dāng)前光伏行業(yè)及上市公司估值可能已經(jīng)處于相對(duì)較低的位置，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了一定程度的釋放。機(jī)構(gòu)測(cè)算若行業(yè)復(fù)蘇兌現(xiàn)，組件龍頭估值彈性可達(dá)30%-50%。

值得注意的是，作為長(zhǎng)期以來(lái)的龍頭企業(yè)，面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的波動(dòng)，晶澳科技所具備的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生根本改變。公司此番"低位回購(gòu)+轉(zhuǎn)股優(yōu)化+股權(quán)激勵(lì)"的三重奏策略，既可以將負(fù)債率壓降至安全閾值，更以真金白銀構(gòu)筑戰(zhàn)略信心安全墊。此舉或?yàn)樾袠I(yè)確立新范式，成為龍頭企業(yè)維持估值中樞的關(guān)鍵解法。