近期硅料、硅片價格有所反彈，主要是節(jié)后需求以較快速度啟動導致。雖然當前硅料庫存水位并不低，但是在相對旺盛的需求和充足的現金流情況下，硅料廠挺價能力比較強，也可以通過年度檢修調節(jié)，支撐價格反彈。

但從基本面來看，預計硅料供給會日趨過剩，當前硅料可能在一季度階段性企穩(wěn)，后續(xù)隨著硅料供給日趨充足，仍然會呈現出下跌的趨勢。我們維持全年均價15萬元/噸以下的判斷不變，對光伏儲能板塊整體發(fā)展形勢看好，看好組件、逆變器，持續(xù)關注輔材。

事件

2月1日硅業(yè)分會發(fā)布了多晶硅周評，本周國內單晶復投料價格區(qū)間在20.0-23.2萬元/噸，成交均價為21.75萬元/噸，環(huán)比節(jié)前價格漲幅為31.02%；單晶致密料價格區(qū)間在19.8-23.0萬元/噸，成交均價為21.52萬元/噸，環(huán)比節(jié)前價格漲幅為31.22%，多晶硅料價格環(huán)比大幅上漲。

點評

近期硅料硅片價格有所反彈，主要是節(jié)后需求以較快速度啟動導致。我們觀察到行業(yè)多家組件廠正批量交付節(jié)前訂單，開工率飽滿，且交付價格較高，多為本輪硅料大跌前簽訂的價格。在這種背景下，硅料方有穩(wěn)價的動力和底氣，當下月度供給在10萬噸左右，對應組件月產40GW，根據二月排產摸排情況，整體供需平衡。雖然當前硅料庫存水位并不算低，但是在相對旺盛的需求下，和2021-2022年豐厚盈利情況下，硅料廠挺價能力比較強，加上年度檢修的調節(jié)能力比較強（比如現在可以安排檢修進一步減少市場供給），這些都對價格反彈形成正向作用。

不過從基本面上看，硅料供給會日趨過剩。預計2023年硅料總產量約為145萬噸，對應550GW組件供給以上，至年底硅料產能總計會來到248萬噸，對應年度供給在1000GW左右，大幅度超過需求，硅料年度級別的下跌趨勢沒有變化。當下硅料可能在一季度階段性企穩(wěn)，后續(xù)隨著硅料供給日趨充足，仍然呈現下跌趨勢，我們維持全年均價15萬元/噸以下的判斷不變，從趨勢上看，當前硅料價格是板塊核心矛盾，我們維持年度級別下跌趨勢判斷不變，對光伏儲能板塊整體發(fā)展形勢看好。

風險提示：1、光伏終端需求不及預期。組件需求可能受到疫情反復、需求疲軟影響而不及預期；產量端可能受到上游原材料價格大幅波動、限電、疫情反復等影響不及預期，進而影響公司相關業(yè)務出貨量及盈利能力；2、原材料價格上漲超預期。2021年以來原材料價格持續(xù)上漲，同時原材料價格階段性出現大幅波動性價格高位及不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，與此同時對于不同環(huán)節(jié)公司短期業(yè)績有擾動；3、上市公司的重點項目推進不及預期。新能源行業(yè)目前年增速較快，企業(yè)產能快速擴張，重點項目的推進是支營收和利潤的關鍵，也是成長性的反映，重點項目推進不及預期將影響當期和遠期業(yè)績。

作者： 來源：同花順 責任編輯：jianping