周末隆基發表了一份公告主要就是函告：根據國家有關部門清理優惠電價政策的要求，取消公司在云南省享有的優惠電價政策 和措施，自 2021 年 9 月 1 日起，公司全部用電價格通過電力市場化交易方式形 成，直接與電網企業結算。

那么影響到底有多大呢？

首先截至2021年末，隆基股份在云南已投產的切片產能占公司總產能的比例約為54%(如果云南電價為最優惠則電費成本占比

極端全算枯期電費成本增長：(15%*54%*1.68+15%*46%)/15%=36.75%；

全算平期電費成本增長=(15%*54%*1.4+15%*46%)/15%=21.6%；

以20年能源成本占比計算全枯總成本增長=(4.37%*1.3675+95.63%)/100%=1.605%；

以20年能源成本占比計算全平總成本增長=(4.37*1.216+95.63%)/100%=0.943%；

考慮到隆基股份20%毛利率10%毛利率，生產成本=銷售收入*80%，如果成本不能傳導，全枯期毛利影響=-6.42%；全平期毛利影響=-3.772%。(這里我們可以看到毛利率和凈利率不太高的企業成本上升對毛利凈利的影響巨大)則凈利影響為：全枯算-12.84%，全平算-7.544%。

考慮到產能占比54%，如果是云南優惠電價成本低于其他產能，其他地區電價在0.35左右，則相應占比將

當然，今天證星研究院也看了不少網上按照硅片成本的測算，大部分的說法是實際影響不到4%。這個數值大致是可以作為一般預期的。

根據網上調研紀要推算：考慮到公司21年9月后硅片產出20GW左右(其中一半為云南產能貢獻)，則電價上調對公司Q4盈利影響在0.9億元左右；對于22年，預計公司云南地區硅片產出在60GW，則對應盈利影響在5-6億元。這個對應影響就是5.4%。

從數值上看，其實無論是4%還是我們算的中性7.544%還是較極端的12.84%對于長期趨于發展的行業應該都是可以接受的范疇，對其長期競爭力的影響也有限，而且目前硅片也在漲價。不過我們也發現隆基的應對方法，在云南的電價優惠取消后，隆基提及了云南投資項目中未完成部分存在發生變更的風險，而近期又披露了在內蒙古上馬了20GW單晶硅棒和切片等多個項目總投資195億，公司應該是將目標轉向低電價的內蒙古了。

隆基股份這家企業在戰略布局上對于主要矛盾的把握是比較強的，其實云南優惠電價一事雖然黃了但也可以看到過去隆基降成本上的思路清晰，目前可能會有一些由于行業進入門檻低的激烈競爭的影響，但大方向上不犯錯的企業在超長期發展上應該是值得信任的。

作者： 來源：證券之星 責任編輯：jianping