可再生能源：能源革命加速向前

國家配額制的出臺為風電光伏裝機容量提供下限保障，與發(fā)達國家相比我國風、光在發(fā)電總量中的低滲透率意味著風電、光伏分別有320GW和180GW的潛在裝機空間，電網(wǎng)調峰和外送能力的增強也為風、光發(fā)展消除瓶頸，綜上所述，我們認為風、光兩行業(yè)將迎來快速增長。

風電：確定性行業(yè)增速下看好高彈性產(chǎn)業(yè)鏈龍頭

技術端：風電行業(yè)中低速風機開發(fā)、風機大型化、變槳技術和智能化技術的應用以及高塔架技術成熟不僅促使風電度電成本降低，更將潛在市場從三北地區(qū)擴展到中東部和南部；需求端：風電項目盈利能力遠高于其他新能源投資是運營商投資熱情上升的最主要原因，同時非限電區(qū)域存量項目積壓、“紅六省”解禁以及分散式風電和海上風電興起都為未來幾年風電裝機量提供保障；供給端行業(yè)龍頭效應明顯，未有明顯的產(chǎn)能擴張。綜合分析我們認為風電行業(yè)將會存在一個由需求帶動產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲最終全產(chǎn)業(yè)擴產(chǎn)收益的過程，全產(chǎn)業(yè)鏈自下而上看好龍頭企業(yè)，重點關注金風科技、天順風能和天能重工。

光伏：全產(chǎn)業(yè)提效降本加速，看好下游運營龍頭

光伏2017年國內(nèi)新增裝機53.06GW遠超預期，其根本原因是政策作用以及全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)技術進步帶來的成本下降導致下游電站收益率上升。我們認為2018年這種趨勢將持續(xù)存在，同時在集中式指標相對穩(wěn)定情況下分布式特別是戶用光伏的增長將是行業(yè)超預期的重點。關注行業(yè)下游龍頭企業(yè)，重點關注陽光電源、太陽能、林洋能源、正泰電器。

儲能：構建風、光、儲綜合能源系統(tǒng)

我國電化學儲能處于商業(yè)化初期，存在兩大利好因素：1、政策上儲能參與電力輔助以及電力市場化交易的主體地位逐步明確；2、經(jīng)濟性上電動車發(fā)展推動儲能電池成本下降。我們認為儲能的應用能夠為電網(wǎng)提供調峰調頻等功能，促進風電光伏等新能源的消納。