光伏，在夾縫中拉鋸
去年12月12日的氣候雄心峰會上，國家高層領導的表態，為中國減碳路徑設定了2030年的目標，讓光伏成為了大國競賽的關鍵領域，整個行業成了星辰大海，增量無限廣闊。但今年作為“十四五”的首年，卻遭遇了從硅料、硅片到玻璃、膠膜等多個產業鏈環節的上漲，光伏發電成本被持續拉高，最終抑制了終端的裝機需求。國家能源局統計數據顯
02、政策利好不斷助攻
雖然頂層的框架指引已經較為明確，是更多的政策細則或規劃目標仍有望打破預期。
“他花開后百花殺”，作為光伏當前話語權最高的瓶頸環節，硅料價格儼然已經成為了整個行業景氣度的關鍵因素和風向標。
在硅料漲價重創行業景氣度的同時，政策面的利好則不斷釋出，提振資本市場對于光伏行業的信心，資本市場對于光伏的糾結態度也因此展現。
雖然在2030年碳排達峰的目標之下，頂層的框架指引已經較為明確，但是更多的政策細則或規劃的目標仍有望打破預期。可以看到，自9月以來，光伏行業的利好政策頻出：
9月13日，國家能源局正式印發《公布整縣（市、區）屋頂分布式光伏開發試點名單的通知》，將全國整縣推進試點的申報情況予以公布。在全國約2856個縣級單位中，30省共報送試點縣（區、市）676個。有分析認為，整縣推進自2021年6月底以來申報量持續超分析師預期；
9月24日，國家能源局綜公開征求對《關于能源領域深化“放管服”改革優化營商環境的實施意見(征求意見稿)》意見。意見提出了簡化新能源項目備案手續，無補貼新能源項目實施無條件備案，完善分布式發電市場化交易機制等舉措，長期利好光伏等新能源產業發展；
10月12日，在《生物多樣性公約》第十五次締約方大會領導人峰會上，我國宣布第一期裝機容量約1億千瓦的大型風電、光伏基地項目已于近期有序開工。
整縣推進光伏（約150-200GW）、大型風光基地建設（第一期100GW已明確），疊加“十四五”期間規劃的年裝機目標，使得未來兩到三年國內市場的裝機目標更高，也更具有確定性，因而提振資本市場對于光伏行業的信心。
不過，雖然政策給予支持，市場化、追求盈利仍然是下游光伏電站投資堅持的第一大原則。在上游原料價格飆升影響發電收益率的情況下，下游電站很難持續降低內部收益率，接受高價組件。
因此可以看到，伴隨著硅料和組件價格大漲，今年9月國內太陽能新增裝機僅3.51GW，較7、8月新增裝機明顯下滑。
此外，光伏ETF的走勢也在9月初至今的一個半月時間內出現了反復的震蕩，反映出資本市場對于光伏行業當下和未來的反差態度，以及其內部的激烈博弈。
03、資本市場激烈博弈
兩個關鍵因素仍然將影響下一階段資本對于整個光伏行業的青睞程度。
未來的前途是光明的，當下的道路是曲折的。這是資本市場對于當下光伏行業投資的矛盾和博弈的關鍵。對于投資者來說，如果太關注短期，則可能會變得短視、忽略未來；如果只看未來前景而忽視當下的行業困境，則可能面臨因產業波動造成的股價回撤。
目前來看，有兩個關鍵因素仍然將影響下一階段資本對于整個光伏行業的青睞程度。
首先是2021年裝機量究竟能否達到預期。如前文所述，今年1-9月，我國光伏新增裝機僅為25.56GW，因此今年剩下的一個季度光伏裝機壓力很大。
如果按照2020年的裝機比例（第四季度搶裝29.5GW），則2021年光伏裝機可以達到56.7GW，這是一個勉強及格的成績。當然也有如機構如長江證券更加樂觀，認為今年裝機量將達到60GW。
然而搶裝往往會造成供需緊張，有可能引起進一步的漲價，反過來抑制需求。有業內人士預計，隨著傳統四季度高潮期的到來，組件還將迎來新的一波漲價潮。
索比光伏網經調研指出，近期大型光伏電站項目的組件開標價已經超過2.1元/W，部分光伏項目的內部收益率下降約1個百分點，已經低于一些電力投資企業的最低標準。因此今年的裝機規模可能不甚樂觀。
另一個則是硅料價格何時出現拐點。
此前，市場普遍預計，2022年硅料新增產能落地，將會導致價格大幅下滑，進而帶來整條產業鏈的價格下降，帶動整個行業的繁榮。這一點在通威股價上也有所反應，其未并表現出超過逆變器等產業鏈企業的股價暴漲，資本市場仍然顧忌其強周期性。
但各地因能耗雙控限產政策給這一預期帶來了較大的不確定性。如前文所言，硅料作為當前產業鏈中話語權最高的瓶頸環節，深刻影響著行業景氣度和其他環節的利潤。
如果硅料一直維持高位，拐點遲遲不到，那么資本市場對于硅料生產企業和其他環節生產企業的價值可能要重新評估。
雖然2021年的光伏產業鏈是扭曲和畸形的，雖然硅料燙傷了整個光伏行業，但市場的規律，往往并不以人的意志為轉移。
04、寫在最后
根據國家規劃，到2050年，光伏將成為國內的第一大電源，光伏發電總裝機規模將達到50億千瓦，全年發電量約為6萬億千瓦時，占當年全社會用電量的39%。
相比2020年累計裝機量253GW，光伏裝機量將在未來30年的時間內增長18.8倍，年均符合增長率達到10.5%，這是一個可遇而不可求的、長坡厚雪的優質賽道。
然而站在當下看，硅料企業享受著周期的暴利的同時，卻拖累了整個行業的增長，使整個產業鏈在未來前景光明的確定性之下，陷入到深深的內卷當中。
作者：荊玉，編輯丨楊旭然 來源：巨潮商業評論 責任編輯：admin
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