投資：“量”的時代已經結束，投資的拉動作用會繼續越來越弱

說完出口和消費，最后一個就是投資了。

改革開放初期的中國還是個窮國，不僅中國老百姓沒錢消費，中國政府和銀行也沒啥錢，所以也很難有錢去搞投資。八十年代中國研發運十民航客機，總投入5.377億人民幣，后來就下馬了，投資太大是一個重要原因，國家沒錢玩不起太多高科技，五億多在現在不算什么，在當時可是天價。

1986年3月中國啟動的863計劃，專門研發高技術項目，是王淦昌，王大衍等科學家聯名提出的建議，當時科學家們只敢向國家要兩個億，可見當時國家資金的窘迫程度，結果沒想到鄧小平最后不僅同意了，還批了一百個億，簡直讓科學家們喜出望外。

今天的中國，已經從三十年前的資本短缺的時代，進入了資本豐富甚至富余的時代。

我寫了些關于產業發展方面的文章，有很多讀者私信我希望能一起搞投資，說自己在二級市場資金幾百萬，幾千萬甚至上億的都有。我想說私信的讀者們，你們比我有錢多了，應該我向你們請教如何賺錢，而不是相反。

中國經濟需要不斷的投資，但是依靠投資增長的效益是越來越低了，中國的投資正在進入從量到質的轉變期。投資這個經濟發動機也在逐漸熄火。

上圖來自國家統計局，可以看出在2008~2010年三年，我國形成了投資高峰拉動經濟增長，投資對經濟貢獻率，2008年為53.2%，2009年更是高達86.5%，2010年為66.3%。其中2009年這么高是因為凈出口對經濟增長的拉動貢獻率為負。之后總體呈現不斷下滑的態勢，2016年投資對經濟增長拉動下降到42.2%，到2017年投資對經濟增長拉動只有32.1%了。

為什么投資越來越難以帶動經濟增長了呢？因為中國量的擴張的年代已經結束，質的提高的年代在到來。

像以前那樣投資建造更多的房子，更多的基礎設施，更多的工廠就可以獲得經濟增長的時代已經過去了。現在的中國已經不再是基礎設施短缺，房屋短缺，產品短缺的中國，而是一個已經開始出現過剩的中國，你繼續投資擴張量，只會加劇過剩，真正需要的是高品質的服務和產品。

我們看下圖，投資分為四大部分：制造業，房地產，基礎設施，第三產業。

首先是房地產，2017年全年房地產開發投資109799億元，比上年增長7.0%，首先我們要知道一個邏輯，隨著年輕人總數的逐漸減少，對新房的需求在不斷下降，理論上，2018年進入社會的應該是1996~2000年左右的年輕人，我國95后人數相比80后出現大幅下滑的態勢。年輕人少了，房子的需求就是問題了，尤其是三四線城市和縣城城鎮，挑戰非常大，防止盲目投資形成新的庫存將是長期的任務。

下圖是2016年國家統計局抽樣調查數據，25~29歲有1.0666億人，而20~24歲只有7910萬人，15~19歲只有6156萬人。