從白衣騎士到“引狼入室”

海潤光伏走到今天，不得不提及其與“華君系”的恩怨情仇。

上市公司與其戰略投資者的利益博弈，在海潤光伏的案例中展現得淋漓盡致。

海潤光伏的前身是ST申龍，其在2011年1月發布重組方案，一方面通過資產、負債的整體出售，退出軟塑彩印及復合包裝產品生產、銷售領域戰略，另一方面通過新增股份換股吸收合并海潤光伏，使后者登陸資本市場。

2012年2月17日，海潤光伏借殼上市，創始人楊懷進被喻為“光伏教父”。2012年，海潤開始加速向光伏產業鏈的終端電站建設布局，公司負責人曾公開表示，“公司在下游電站以EPC和BT為主，適量持有運營。”

當年，其先后在新疆、甘肅、內蒙古、青海四地成立下屬公司或合資公司，開拓太陽能電站業務，計劃投資規模達200多兆瓦。

2012年5月，海潤光伏發布38億元定增，不過直到2014年6月25日，該預案才獲得證監會核準。

伴隨著大量資金投入，以及周期較長的行業特征，海潤光伏的現金流開始緊張。2013年、2014年海潤連續兩年虧損，在2014年預虧公告中，海潤也坦承“由于公司增發資金到位較晚，較之以前承擔了較高的融資成本。”

“當時公司建設一些大型電站，預期就是資金快進快出，建完之后整體移交，相對沿用我們對國外市場的預判，沒有充分考慮國內政策市場的不穩定。”海潤光伏證券事務部人士3月15日稱。

2015年1月23日，在2014年虧損9.48億元的情況下，海潤光伏實施了“10轉增20”的利潤分配方案，此后的1月27日、28日兩天，海潤光伏第一大股東——九潤管業減持了7845萬股，占比4.98%，累計套現接近7億元，從2014年12月到2015年4月，前三大股東九潤管業、紫金電子、楊懷進共套現近26億元。

正是此次高送轉，使得其股價縮至原先的三分之一。

2016年3月21日，海潤光伏再次發布定增預案，擬以2.7元/股非公開發行不超過74074.07萬股，募資20億元，用于收購源源水務100%股權和220MW并網光伏電站建設項目。

在這樣的背景下，香港上市公司華君控股（00377.HK）旗下的華君電力和保華興資產，以及海潤光伏關聯方瑞爾德，成為上市公司的戰略投資者。

其中，華君電力認購比例79.83%；保華興資產認購比例5.17%；瑞爾德認購比例15%。如果上述定增完成，“華君系”將合計持股11.52%，楊懷進合計持股從6.61%上升為7.75%。

盡管2017年3月4日，該定增因“再融資政策法規、資本市場環境、融資時機等因素發生變化”戛然而止，不過，“華君系”領頭人、被稱為遼寧隱秘富豪的孟廣寶，已經先行入主了海潤。

2016年4月15日，海潤股東紫金電子、楊懷進和吳艇艇三方宣布解除一致行動人關系。同時，紫金電子將撤出其在董事會中委派的成員，就在同一天，孟廣寶出任海潤光伏董事長，此后其控制了5個非獨立董事席位中的4席。

“2016年全年-2017年上半年，公司的實際經營管理都掌握在孟廣寶這邊，原團隊屬于配合的角色。”海潤光伏證券事務部人士稱。不過，孟廣寶似乎并沒有專注光伏業務，而是跨界布局房地產和金融業務。

據2016年年報，在海潤光伏投資設立的39家子公司中，有11家子公司涉及房地產投資開發、建筑設計領域。

2016年10月18日，海潤光伏宣布擬參與投資華君海潤醫養健康股權投資基金，總規模擬為50億元。

直到2016年4月26日，大華會計師事務所對海潤光伏2016年年報出具“無法表示意見”的審計報告，才讓華君系與上市公司被隱藏的關聯交易浮出水面。

2016年12月，海潤光伏旗下子公司海潤光伏（上海）有限公司與常州保華置業有限公司股東簽訂股權轉讓協議，受讓常州保華置業有限公司100%股權，其后支付了1.53億元，該事項“未經董事會批準”，屬于“重大交易審批業務中內控失效”。

此外，海潤光伏為上海保華萬隆置業有限公司16億元借貸擔保，“未經過職能部門申請和管理層審核，直接通過了董事會的審批，內控缺失”。

“一般的關聯交易，需要提交公司OA系統, 提交材料，由我們來發起董事會會議，經過董事會統一審議。”上述證券事務部人士回憶，華君系掌控公司時，不少關聯交易信息繞過證券部，甚至連他們都無法穿透。