原標題：特斯拉合并Solar City：馬斯克在下一盤什么棋？

來源：Techweb

　　抱歉借用了一個其他公司創造的行業熱詞。但要歸納馬斯卡合并特斯拉和Solar City的戰略考量，或許最好的解釋就是打造可持續能源領域的垂直生態。

　　伊隆·馬斯克（Elon Musk）說，特斯拉和Solar City當初分別獨立運營，本來就是一個“歷史意外”。

　　十年之后，他修正了這個歷史意外，將這兩個自己旗下的企業合并為一家。而這個舉動背后，折射出的是他在可持續能源領域垂直整合的擴張野心。這個被外界捧為“新喬布斯”的傳奇創業者，對于消費市場的新能源行業有著自己的新藍圖。

　　爭議之下 馬斯克仍然推動合并

　　從公司層面看，特斯拉與Solar City合并的交易并不意外。這兩家上市公司都有著一個共同的標簽：馬斯克旗下公司。這位連續創業傳奇人物先后帶領著這兩家新能源領域的公司實現商業成功和上市交易，也同時是兩家公司的大股東，持股均超過20%。馬斯克是特斯拉的CEO，也是Solar City的董事長，他的表弟擔任CEO。兩家公司在董事會成員方面有著諸多交叉。

　　實際上，馬斯克并非特斯拉的創始人，后者是由馬丁·埃伯哈德（Martin Eberhard）和馬克·塔本寧（Mark Tarpenning）在2003年創辦。但他作為投資者介入，把特斯拉變成了一家馬斯克企業，帶領著這家電動車公司經受了諸多挑戰，最終走向了成功。Solar是由彼特·里夫（Peter Rive）和林登·里夫（Lyndon Rive）兄弟在2006年創辦，馬斯克是兩人的表哥，也是Solar City的主要投資者和戰略規劃者。他把更多精力都放在了特斯拉和Space X這邊，在洛杉磯和硅谷之間頻繁往返。

　　這兩家馬斯克旗下公司周一宣布，已經達成價值26億美元的換股合并協議。由于顯而易見的原因，這樁交易曾經引發了關于利益沖突和公司治理的爭議。為了避免外界批評，兩家公司只允許獨立董事投票表決這一交易。預計雙方股東和監管部門應會批準目前的交易計劃，為馬斯克的可持續能源行業新藍圖放行。

　　只不過，按照換股交易方案，折算Solar City的股價只有25.83美元，不僅遠遠低于Solar City過去一年的高點60美元，也低于今年的高點35美元，較過去三個月的平均股價25美元也沒有明顯溢價，甚至低于特斯拉6月所提出的報價區間26.5美元-28.5美元。雖然馬斯克表示自己沒有參與到估值談判，但即便交易得以實現，他恐怕也無法擺脫“利用股票低點，侵吞小股東權益”的爭議。由于馬斯卡同時持有多家公司的主要股份，這些公司之間的財務交易就顯得格外引人矚目。2014年Solar City發債融資2.14億美元，而最大的買家也是馬斯克旗下的另一家公司Space X。

　　這筆合并交易是由馬斯克主導的，兩家公司的股東多少都有點抵觸情緒。交易最初宣布后，特斯拉股價一度暴跌10%，因為投資者并不看好兩家公司的合并前景。而Solar City小股東則認為特斯拉報價低估了公司價值。交易方案宣布后，Solar City股價今日暴跌8%。或許是為了未雨綢繆，Solar City還宣布修改了公司法，要求未來可能的股東訴訟都必須在美國最保護企業利益的特拉華州進行。馬斯克也不得不親自出面，說服兩家公司的一些機構股東批準這一交易。

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