“路條”限賣效果顯現(xiàn)

    2014年下半年，國家能源局曾連續(xù)出臺措施規(guī)范光伏電站的投資開發(fā)秩序。

    國家能源局在《關(guān)于規(guī)范光伏電站投資開發(fā)秩序的通知》中表示，在光伏發(fā)電市場快速擴大的情況下，項目投資開發(fā)環(huán)節(jié)也出現(xiàn)了資源配置不公正、管理不規(guī)范和不同程度的投機獲利現(xiàn)象，要杜絕投資開發(fā)中的投機行為，保持光伏電站建設(shè)規(guī)范有序進行。

    上述通知的一個關(guān)鍵點在于，明確了買賣“路條”的標準。

    根據(jù)通知，出于正當理由進行項目合作開發(fā)和轉(zhuǎn)讓項目資產(chǎn)，不能將政府備案文件及相關(guān)利益有償轉(zhuǎn)讓。已辦理備案手續(xù)的項目的投資主體，在項目投產(chǎn)之前，未經(jīng)備案機關(guān)同意，不得擅自將項目轉(zhuǎn)讓給其他投資主體。

    從上述通知來看，對于判斷是否存在“路條”買賣，主要有兩個依據(jù)，一是是否存在有償；二是轉(zhuǎn)讓的時間，在項目投產(chǎn)之前不能轉(zhuǎn)讓。

    通過一些上市公司此前發(fā)布的公告來看，大部分的項目，均在未完成并網(wǎng)前就已經(jīng)進行了轉(zhuǎn)讓，甚至因此成為被業(yè)內(nèi)稱道的項目退出方式的典范。而依據(jù)國家能源局出臺的通知來看，這明顯屬于禁止的倒賣“路條”的范疇。

    盡管在上述新政剛出臺時，業(yè)內(nèi)對其具體的效果曾產(chǎn)生過疑慮。但就現(xiàn)今來看，上述政策的后續(xù)影響，正在逐步顯現(xiàn)。

    海潤光伏最近發(fā)布的公告稱，國家能源局 2014 年下半年出臺的對電站項目轉(zhuǎn)讓的政策，已經(jīng)影響了公司電站項目商務(wù)模式及收入確認模式，延遲了項目出售進度，減少了當期項目可實現(xiàn)利潤。因為，依據(jù)現(xiàn)有的流程來看，一個項目從直接備案到最終的并網(wǎng)，可能需要一年的時間。如果不能將這部分時間縮短，意味著當年的項目很難轉(zhuǎn)讓出去，并納入該年度的利潤中。

    商業(yè)模式弊端暴露

    這一“路條”新政，除了影響一些上市公司當年的利潤確認外，更大的影響則在于對目前電站開發(fā)的商業(yè)模式產(chǎn)生的不利。

    對于現(xiàn)今的光伏電站開發(fā)商業(yè)模式而言，最大的短處在于始終沒能很好的解決融資問題。由此導(dǎo)致的直接后果包括，隨時可能面臨資金鏈斷裂的風險，財務(wù)成本高企，后續(xù)項目開發(fā)進度受影響帶來的業(yè)務(wù)持續(xù)性問題，等等。

    還是以海潤光伏為例，該公司表示，上述新政除了影響了公司電站項目商務(wù)模式及收入確認模式外，還因此出現(xiàn)了工程施工進度受阻以及費用同比增加等問題。

    進一步來看，對于那些頻頻在項目還未完工之前就退出的上市公司而言，項目轉(zhuǎn)讓受限，一是將會增加資金鏈的緊張程度，以及拉長項目循環(huán)開發(fā)的時間長度；二是減少了其通過項目退出來進行利潤調(diào)節(jié)的機會。

    海潤光伏就稱，受資金制約，項目啟動較晚，開工建設(shè)的項目進度受到限制，工程施工完工進度較預(yù)期緩慢，收入確認較預(yù)期減少。分布式電站項目在實施過程中，則受屋頂使用權(quán)屬不清晰、融資難、并網(wǎng)難等因素影響，嚴重阻礙了項目進度，甚至使部分在建項目擱淺。

    而在費用方面，海潤光伏公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年其財務(wù)費用增加約1.73億，主要由于公司增發(fā)資金到位較晚，加之以前承擔了較高的融資成本，且項目轉(zhuǎn)固后，項目融資的借款利息全部計入財務(wù)費用，導(dǎo)致了財務(wù)費用上升較快。