海潤光伏：人事調整符合公司發展 增持評級
　　2014-10-16 類別：公司研究 機構：光大證券(601788,股吧)研究員：陳浩武
　　事件：公司15日晚間公告：公司董事長任向東先生，董事會秘書周宜可女士，首席技術官邢國強先生辭去其職務。董事長由現任CEO楊懷進先生擔任，董事會秘書由曹敏先生擔任，首席技術官由李紅波先生擔任。
　　2014年10月16日海潤光伏(600401,股吧)市場下跌最高超過4%，我們認為這是對人事變動的誤讀。
　　點評：1、公司基本面沒有發生變化，對外投資持續進行，符合我們的預期，全年估計能夠完成817MW以上的電站開發量。全年我們維持歸屬母公司凈利潤5.68億元，2014年EPS在0.37元的盈利預測。
　　2、任向東先生是海潤光伏股東之一的江陰市九潤管業有限公司執行董事，對以楊懷進領導的海潤光伏管理層一直均十分信任。此次辭去董事長，留任董事，并讓楊懷進擔任董事長，充分體現了其對管理層的信任，是董事會和管理層團結一心的表現，而不是負面影響。楊懷進擔任董事長，能夠加快公司的決策速度，在目前競爭激烈的光伏電站開發市場，提升競爭力，是符合公司戰略發展的一項人事調整。
　　3、邢國強先生與楊懷進先生有近十年的合作歷史，雙方合作一直都比較愉快。此次邢國強離開技術管理崗位，應該會繼續為海潤光伏的技術工作做出貢獻。類似的情況發生在2013年11月8日，陳浩先生辭去董事會秘書崗位，但依舊在為公司工作。
　　4、周宜可女士一直是海潤光伏的CFO，在陳浩辭去董事會秘書以后兼任董事會秘書，此次辭去董事會秘書能夠讓其專注于CFO的工作，此將提升公司對電站收購等事項的財務工作速度，提高競爭力。
　　估值及目標價格：我們預測14-16年EPS(攤薄)分別為0.37元、0.58元、0.73元。我們給予目標價11元，對應PE30X，增持評級。
　　風險提示：行業景氣度不達預期，電站開發量不達預期，銀行授信緊

作者： 來源：和訊股票 責任編輯：gaoting