負債難支
　　“恒大地產制定了激進的光伏行業擴張計劃，但我們認為其缺乏相關專業經驗�！睒藴势諣栐谘袌笾兄阜Q，恒大地產的業務多元化策略還未收獲顯著效益，且依舊未經過考驗。恒大地產在進入農業和消費行業后不久，再度進入完全不同的行業，帶來執行風險。
　　此外，標準普爾進一步分析，最新的收購舉措表明恒大地產的投資和風險偏好將維持在高位，恒大地產利用債務融資完成類似投資計劃，其財務杠桿將顯著高于當前基準情景假設的水準，但以當前評級衡量，該公司財務杠桿繼續上升的空間已有限。
　　對此，記者致電恒大地產方面相關人士，其表示對于標普發布的最新研報并不知情，鑒于企業對外發言制度所束，也不方便予以評價。
　　“恒大地產的高負債狀況令人擔憂�！眹�泰君安分析師余立峰在最新的研報中直言不諱，“在今年上半年恒大地產凈負債率高達190.6%，永久資本工具的總額也達到了445億元，如果將其計入負債，恒大地產截至今年上半年的凈負債率高達287.3%，是一個極其高的水平。如果公司的銷售減慢，流動性將會是個問題�！�
　　另外，從恒大進軍的光伏領域行業觀察，未來前景也難言樂觀。根據中國光伏行業協會發布的今年上半年光伏產業宏觀數據分析情況統計，從營收來看，光伏企業盈利能力“仍不樂觀”。在上報的57家企業中，盈利企業雖有34家，但總盈利利潤僅為23.7億元，盈利企業的平均利潤率則只有3.3%。同時，該統計也進一步指出，如果考慮到其他中小型企業，虧損額度會更高，特別是部分盈利企業的利潤是由公司其他業務貢獻，事實上這些企業的光伏業務應仍為虧損。
　　而對光伏產業而言，結構性產能過剩、并網發電難行、對國內新能源政策和財政補貼的依賴，以及國外針對國內光伏產業出口的反傾銷調查等一系列不確定性，則更加是光伏領域的陣痛。
　　顯然，恒大大舉進軍的新能源產業，也被業內認為是恒大地產執行多元化戰略的擴展，以此對恒大地產過往單一的房地產業務進行均衡與補充。
　　“光伏產業與恒大之前投資的農牧、體育等領域完全不同。首先，光伏產業是技術和資本密集的行業，而且至今也沒有成熟的光伏企業盈利模式誕生，而一旦盈利模式成型的話，也會非常單一，因此面臨的就是模仿與競爭。”上述渤海證券分析師指出，“另外，光伏產業是前期資金投入大，資本回收和盈利過程非常緩慢的行業，相比房地產行業資本回收期更長。因此，恒大在如此高負債情況下，能否支撐下去恐怕也要畫上問號�！�

作者：東北網 來源：余燕明 責任編輯：gaoting