光伏從傳統歐洲市場向亞太、美洲、非洲等新興市場戰略轉移不可逆轉，歐洲的主導地位不復存在。CNMn。歐盟“雙反”對于行業短期走勢略有壓力，但嚴厲的稅率也將加速去產能進程，符合行業供需格局平衡化這一大趨勢。從中長期看來，歐盟“雙反”僅僅是光伏行業開啟新一輪周期的擾動。

　　去產能持續供需平衡

　　國內太陽能多晶硅也逐漸形成了寡頭格局，絕大部分二三線產能已成為無效產能，并永久退出行業競爭。硅片環節，尤其是單晶硅片將率先實現專業化，而專業化廠商逆勢擴張將促進行業整合。電池組件環節，三四線產能由于設備老化、技術落后、人員流失等多方面原因，即使復產也難以實現盈利，那么他們將永遠退出行業。我們從盈利能力、準入條件、融資能力、質量服務四大關鍵因素分析判斷，產能退出是有路徑可循的。

　　與光伏電池組件制造環節相比，多晶硅制造的規模效應更為突出，對于工藝的要求也更高，因此全球太陽能多晶硅供應格局逐漸寡頭化，這些國際巨頭包括德國的Wacker、挪威的REC、美國的Hemlock與MEMC、韓國的OCI、日本的Tokuyama。

　　在前幾年多晶硅供不應求之際，國內各地政府紛紛上馬多晶硅項目，“大躍進”之下的大部分企業技術工藝較差、能源成本較高，在多晶硅供需格局逆轉之后難以盈利。

　　2011年底，工信部發布《多晶硅行業準入條件》，并公布了20家準入企業，其余中小企業基本退出行業。2012年，多晶硅價格持續下滑，海外巨頭加速向國內傾銷，國內多晶硅企業大部分被迫停產或技改。

　　在慘烈的競爭環境下，國內也逐漸形成了寡頭格局，保利協鑫龍頭地位穩固，而大全新能源、特變電工、四川瑞能與南玻緊隨其后。在新線達產、技改完成之后，這5家企業合計約10萬噸的產能構成了國內的一線產能。

　　經歷了2010年市場需求爆發之后，2011年行業資本迅速擴張，各企業紛紛實施垂直一體化戰略，大大提升了各上游環節的自給率。不僅從硅片到組件的一體化成為企業常態，部分企業甚至上馬多晶硅項目，希望成為一家從多晶硅到組件的全產業鏈公司。

　　在過去產能不足的高毛利率時代，光伏制造產業鏈上的每個環節都能盈利，只是每個環節的利潤分配存在周期性變化，為了消除這個周期性，企業采取垂直一體化的模式，這樣就可以消化各環節的全部利潤。同時，企業還能更好的管理供應鏈，減小上游供應受制于人的影響。

　　但是自2011年產能大幅擴張之后，產品供過于求，主產業鏈價格跳水，各環節盈利空間迅速縮小，此時垂直一體化的優勢逐漸喪失。而專業化公司可以更好地享受品牌溢價和規模、技術優勢帶來的成本優勢、產品性能優勢。我們認為，在光伏行業逐漸走向成熟的過程中，垂直一體化將不再是通用的盈利模式，專業化將是行業越發明顯的特征。