向日葵

　一體化奠定發展基礎

　向日葵 （300111，收盤價5.84元）通過募投項目、超募資金項目、參股等方式，實現產業鏈一體化建設，打通了組件上下游，為公司在產業走出低谷奠定了基礎。公司股價自今年8月底創出新低后，價格走勢逐漸穩定。

　2011年，向日葵全資子公司收購了德國太陽能電站項目，預計電站凈資產收益率約為10%，在歐洲建設的太陽能電站為公司歐洲的主要業務之一，將為公司開辟新的利潤增長點。公司還參與了浙江某100MW光伏電站示范項目。

　民生證券認為，在組件產能日益過剩、傳統組件廠商毛利率逐漸被擠壓的趨勢下，成功開拓高毛利率的電站業務不僅將為公司帶來新的利潤來源，同時也將有力帶動組件的銷售。

　長期看來，從硅片到電站的垂直布局完成后，向日葵將穩定享受來自整個產業鏈的高毛利。